17Q4、18Q1单季度毛利分别为39.5%、37.4%

   
锂电设备行业马太效应愈发明显,公司募集资金到位将提升竞争力。目前电池厂行业加速洗牌,强者恒强,设备商作为上游,马太效应亦将更加明显,未来大型锂电设备提供商预计仅2-3家。公司今年4月14亿募集资金到位,将显著提升综合竞争力,有利于整线模式加速推进,有助于收入和利润更上台阶。

   
业绩持续高增长,17Q3盈利较差,17Q4、18Q1盈利能力实现改善。公司17年收入15.86亿,同比增长86.52%,净利润2.21亿,同比增长78.34%;18Q1收入3.86亿,同比增长59.17%,净利润0.60亿,同比增长60.42%,业绩持续高增长。17Q3单季度毛利23.1%,净利率5.8%,盈利能力相对较差,之后公司积极控本增效,17Q4、18Q1单季度毛利分别为39.5%、37.4%,净利润率分别为20.1%、15.6%,盈利能力提升明显。

结论:维持增持评级。公司通过融合东莞雅康提升产品力,优化提升整线解决方案能力,18年4月14亿募集资金到位,进一步提升竞争力。17Q3由于成本管控问题,单季度盈利较差影响17年业绩,同时考虑下游设备招标有所放缓,下调18-19年盈利预测至3.15亿(前值3.98亿)、3.99亿(前值5.26亿),对应EPS为0.84元、1.06元,新增2020年盈利预测5.10亿,对应EPS为1.35元。考虑增速下滑影响估值,给予18年35倍PE,对应下调后目标价格29.40元,维持增持评级。

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